Credit default swap
Luottoriskinvaihtosopimus (Credit Default Swap, lyhyesti CDS) on eräänlainen sijoitus, jossa maksat jollekulle siitä, että hän maksaa sinulle, jos tietty yritys ei maksa velkakirjojaan tai laiminlyö maksunsa. Luottoriskinvaihtosopimus on kuin joukkovelkakirjavakuutus, mutta se eroaa vakuutuksesta merkittävällä tavalla:
- Vakuutusyhtiöt varmistavat, että omistat vakuutettavan kohteen, mutta voit ostaa luottoriskinvaihtosopimuksia joukkovelkakirjoille, joita et omista.
- Hallitus antaa sääntöjä (ns. asetuksia) vakuutuksille, mutta ei vielä luottoriskinvaihtosopimuksille.
- Vakuutusyhtiöillä on oltava riittävästi rahaa, jos monet ihmiset tarvitsevat vakuutusta samaan aikaan. Koska luottoriskinvaihtosopimusten myyjillä ei ole monia sääntöjä, heidän ei tarvitse olla yhtä varovaisia.
Koska kukaan ei varmista, että sinulla on velkakirjoja, joihin saat luottoriskinvaihtosopimuksia, ihmiset voivat spekuloida niillä ostamalla luottoriskinvaihtosopimuksia yrityksille, joiden he uskovat joutuvan vaikeuksiin.
Rooli vuoden 2008 finanssikriisissä
Kun Lehman Brothers ajautui konkurssiin 15. syyskuuta 2008, se laiminlöi velkakirjojensa takaisinmaksun. Vakuutusyhtiö AIG oli myynyt Lehmanille paljon luottoriskinvaihtosopimuksia, mutta sillä ei ollut tarpeeksi rahaa maksaakseen kaikille ihmisille, joille se oli myynyt niitä.
Tämä johtuu siitä, että monet yritykset keinottelivat suojautumalla luottoriskinvaihtosopimuksilla. Ne ostivat yrityksen luottoriskinvaihtosopimuksia ja myivät sitten saman yrityksen luottoriskinvaihtosopimuksia, kun luottoriskinvaihtosopimukset kallistuivat. Jos esimerkiksi ostit AIG:ltä Lehman Brothersin luottoriskinvaihtosopimuksia, joista sinun piti maksaa 500 000 dollaria, ja myit saman määrän Lehmanin luottoriskinvaihtosopimuksia vuotta myöhemmin 600 000 dollarilla, sait 100 000 dollaria voittoa. Jos Lehman joutuu maksukyvyttömäksi, sinun on maksettava niille, joille myit CDS:t, mutta sen pitäisi olla OK, koska nyt AIG:n on tarkoitus maksaa sinulle ostamistasi CDS:istä.
Niin monet yritykset ostivat ja myöhemmin myivät luottoriskinvaihtosopimuksia, että Lehmanin romahdettua kenelläkään ei ollut tarpeeksi rahaa maksaa luottoriskinvaihtosopimusten myyjille. He yrittivät saada rahat yrityksiltä, joilta he olivat ostaneet CDS-sopimuksia, mutta niilläkään ei ollut tarpeeksi rahaa. Nämä yritykset yrittivät periä rahat yrityksiltä, jotka olivat niille velkaa, mutta niilläkään ei ollut tarpeeksi rahaa, ja niin edelleen. Koska AIG oli myynyt näitä niin paljon, ihmiset pelkäsivät, että AIG luopuisi yrittämisestä maksaa ne kaikki. Jos se olisi tehnyt niin, olisi syntynyt dominovaikutus, jonka seurauksena kaikki olisivat menettäneet toimintansa. Koska niin monet yritykset olisivat menettäneet toimintansa, hallitus päätti auttaa AIG:tä maksamaan, jotta talous ei romahtaisi.
Rooli Kreikan talouskriisissä
Kun ihmiset saivat tietää, että Kreikan hallituksella oli enemmän velkaa kuin kaikki luulivat, ihmiset, jotka eivät omistaneet Kreikan valtion joukkovelkakirjoja, alkoivat ostaa Kreikan joukkovelkakirjojen luottoriskinvaihtosopimuksia. He tekivät niin, koska he uskoivat, että Kreikka luopuisi maksupyrkimyksistään, jolloin joukkovelkakirjoista tulisi arvottomia ja luottoriskinvaihtosopimusten myyjät maksaisivat heille. Valitettavasti tämä saa ihmiset, joilla on Kreikan joukkovelkakirjoja, hermostumaan, joten he haluavat myydä ne eivätkä ostaa niitä enää lisää. Tämän vuoksi Kreikan on vaikea lainata rahaa rahapulmiensa korjaamiseksi.
Kysymyksiä ja vastauksia
K: Mikä on luottoriskinvaihtosopimus (CDS)?
V: Luottoriskinvaihtosopimus on sijoitustyyppi, jossa joku saa maksun, jos yritys laiminlyö velkakirjojensa maksun.
K: Miten luottoriskinvaihtosopimus eroaa vakuutuksesta?
V: Luottoriskinvaihtosopimus on erilainen, koska sitä voi ostaa joukkovelkakirjalainoille, joita ei omista, eikä CDS:n myyjiä koskevia sääntöjä ole yhtä paljon.
K: Kuka laatii vakuutuksia koskevat säännöt?
V: Hallitus laatii vakuutuksia koskevat säännöt (ns. asetukset).
K: Miksi vakuutusyhtiöillä on oltava riittävästi rahaa, jos monet ihmiset tarvitsevat vakuutusta samaan aikaan?
V: Vakuutusyhtiöillä on oltava riittävästi rahaa, jotta ne voivat maksaa korvaukset, jos monet ihmiset tarvitsevat vakuutuksia samanaikaisesti.
K: Miksi CDS-myyjiä varten ei ole olemassa monia sääntöjä?
V: CDS-myyjiä varten ei ole olemassa monia sääntöjä, koska kyseessä on suhteellisen uusi sijoitus, eikä hallitus ole vielä luonut sitä koskevia säännöksiä.
K: Voivatko ihmiset spekuloida yrityksillä käyttämällä luottoriskinvaihtosopimuksia?
V: Kyllä, ihmiset voivat spekuloida yrityksillä ostamalla luottoriskinvaihtosopimuksia yrityksille, joiden he uskovat joutuvan vaikeuksiin.
K: Miten luottoriskinvaihtosopimus toimii kuin joukkovelkakirjavakuutus?
V: Luottoriskinvaihtosopimus toimii kuten joukkovelkakirjavakuutus tarjoamalla suojaa siltä riskiltä, että yritys laiminlyö joukkovelkakirjojensa maksun.
